貨幣政策將保持穩增長取向
市場預期房地產貸款利率還有下調空間
10月30日，人民銀行官網發布人民銀行行長易綱在十三屆全國人大常委會第三十七次會議上作國務院關于金融工作情況的報告（下稱“金融工作報告”），介紹了2022年金融工作主要進展及成效，并提出對下一步工作的考慮。易綱指出，今后一段時期，我國有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策，維護幣值穩定。
總量上，保持流動性合理充裕，加大對實體經濟的信貸支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，疏通貨幣政策傳導機制，增強信貸增長的穩定性，助力實現擴投資、帶就業、促消費綜合效應，穩定宏觀經濟大盤。“這意味著接下來貨幣政策將保持穩增長取向。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《華夏時報》記者分析稱，可預見的是，未來我國經濟將保持合理適度的增長水平，逆周期調控能夠有效應對經濟波動，無需實施零利率以及超大規模量化寬松等非正常的貨幣政策。
保持正常貨幣政策
新冠肺炎疫情暴發以來，我國沒有實施量化寬松、負利率等非常規貨幣政策，是少數實施正常貨幣政策的主要經濟體之一。我國利率水平在全世界居中，在主要發展中國家中較低，確保了物價走勢平穩可控，有力促進了經濟穩定增長。
在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，之所以我國實施正常的貨幣政策是因為我國及時控制住疫情，并聯合多部門出臺有針對性政策措施，支持生產生活穩步恢復正常。“央行通過深化改革疏通政策傳導，起到有效防范緩解金融風險，提升金融服務實體經濟能力，創新貨幣政策工具，增強政策質效等。”周茂華對《華夏時報》記者分析稱。
2022年以來，央行更是進一步加強和完善了貨幣政策調控。據易綱介紹，截至目前，央行加大穩健的貨幣政策實施力度，降準0.25個百分點。同時，引導1年期、5年期以上貸款市場報價利率（LPR）分別下行0.15個、0.35個百分點。推動企業綜合融資成本穩中有降。在發揮結構性貨幣政策工具上，精準設計并用好支農支小再貸款、普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項再貸款等結構性工具，創設科技創新、普惠養老、交通物流、設備更新改造四項專項再貸款。 調增政策性開發性銀行8000億元信貸額度，支持設立政策性開發性金融工具，保障重大基礎設施項目建設。
安排2000億元專項借款，服務保交樓、穩民生。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定；用好央行結存利潤支持穩增長。對于下一步工作考慮，易綱表示，今后一段時期，我國有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策，維護幣值穩定。王青認為，這將確保內部不發生持續的高通脹，外部不發生人民幣持續大幅貶值，即維護人民幣幣值的對內、對外穩定。
“我國有條件盡可能長時間保持正常貨幣政策，主要是我國經濟潛力大，韌性強，中長期向好基本面未改變。”周茂華認為，我國有效統籌經濟社會發展，經濟不存在通縮或滯脹基礎，經濟逐步向潛在增長回歸。“眼下我國珍惜正常政策空間，加強部門政策配合，有應對復雜問題與挑戰的能力，貨幣政策創新，提升政策精準質效。加上國內宏觀風險趨于收斂，金融系統保持穩健。”周茂華進一步分析稱。
貸款利率或有下調空間
易綱在做金融工作報告時指出，繼續實施穩健的貨幣政策，價格上，持續深化利率市場化改革，發揮貸款市場報價利率改革效能，進一步推動金融機構降低實際貸款利率，降低企業綜合融資和個人消費信貸成本。加強預期管理，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。王青判斷，這意味著四季度企業和居民貸款利率還有一定下調空間，特別是居民房貸利率下調幅度會更大。
“這是四季度推動樓市盡快企穩回暖、穩定宏觀經濟運行的一個主要發力點。”需要指出的是，金融工作報告提到的“個人消費信貸成本”包括居民房貸成本，即居民房貸利率。“整體上看，四季度人民幣貸款投放將延續‘量增、價降’勢頭。”王青稱，考慮到短期內受美聯儲快速加息驅動，美元指數有望保持強勢運行狀態，年底前人民幣兌美元或還有一定貶值壓力。對于政策利率的調整，王青認為，著眼于更好地維護內外平衡，四季度央行下調政策利率的可能性較小，下一步推動貸款“降價”，將主要依靠壓縮LPR報價加點來實現。
“預計四季度5年期LPR報價或有15至20個基點的下調空間。這將引導居民房貸利率更大幅度地下調，會有更多城市首套房利率低于4.0%；另外，部分城市二套房貸利率下限也可能會下調。”王青表示。
在金融監管方面，金融工作報告指出，進一步提升金融監管有效性，彌補監管短板，強化金融風險源頭管控。具體表現在，強化審慎監管，嚴厲打擊“無照駕駛”行為；強化監管執法和監管效能；依法規范和引導資本健康發展，堅決防止資本無序擴張；加強金融法治建設，抓緊推進金融穩定法出臺，積極穩妥防范化解金融風險。
在周茂華看來，完善金融監管就是維護金融市場正常競爭秩序，保護市場公平，促進行業健康可持續發展，以便更好的服務實體經濟發展。保障宏觀政策調控有效傳導，避免金融市場傳導錯誤信號，干擾金融資源配置效率。
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